Kontrak Berjangka Zhonghui: Tembaga terus didiskon
Sepulang dari libur Festival Musim Semi, terminal hilir masih dalam masa sepi konsumsi. Pasar spot tembaga memiliki transaksi yang relatif ringan dan pada dasarnya beroperasi dengan harga diskon. Diskon rata-rata setelah liburan adalah sekitar 50 yuan/ton. Dalam konteks akumulasi persediaan tembaga dalam negeri selama hari raya dan buruknya kinerja permintaan pesanan, perusahaan hilir sebagian besar melakukan pengiriman dan peredaran melalui pesanan jangka panjang.
Aktivitas transaksi tidak tinggi
Setelah libur Festival Musim Semi tahun ini, bertepatan dengan waktu pengiriman kontrak Shanghai Copper 2402. Menurut statistik, kontrak pertukaran terakhir Shanghai Copper 2402 menunjukkan volume pengiriman sebesar 73.250 ton, dan resi gudang harian dari bursa terakhir menunjukkan resi gudang sebesar 98.733 ton, dengan pengiriman terhitung sekitar 74,20%. Oleh karena itu, stok sosial tembaga elektrolitik dalam negeri akan meningkat secara signifikan setelah liburan, dengan peningkatan terutama terkonsentrasi di wilayah konsumsi utama seperti Shanghai, Jiangsu, dan Guangdong.
Pada paruh kedua minggu ini, pasar tembaga domestik mengantarkan waktu pengiriman beberapa pesanan jangka panjang. Pemegang saham mengirimkan lebih banyak pesanan hilir jangka panjang. Dengan latar belakang kinerja pesanan yang buruk, beberapa perusahaan hilir berencana mentransfer inventaris melalui pesanan jangka panjang, dan transaksi diselesaikan di pasar spot. Aktivitas relatif rendah, dan harga spot tembaga sebagian besar sedang terdiskon.
Persediaan tembaga global menunjukkan tanda-tanda pemulihan yang jelas. Pada tanggal 23 Februari, total persediaan tembaga di LME, COMEX, SHFE dan Shanghai Free Trade Zone berjumlah sekitar 364.800 ton, meningkat secara signifikan sebesar 98,000 ton dari bulan sebelumnya. Di antaranya, inventaris tembaga LME turun 14,000 ton dibandingkan minggu lalu, dan proporsi resi gudang yang dibatalkan tetap berada di sekitar 18%; persediaan tembaga pada periode sebelumnya terakumulasi secara signifikan hingga 95,000 ton, melebihi tingkat periode yang sama tahun-tahun sebelumnya. Selama liburan Festival Musim Semi, persediaan tembaga di wilayah arus utama di Tiongkok meningkat tajam sebesar 117.400 ton menjadi 285.700 ton dibandingkan sebelum liburan, yang merupakan peningkatan terbesar dalam enam tahun terakhir. Tahun lalu hanya meningkat sebesar 39.400 ton, dan rata-rata peningkatan dalam enam tahun terakhir hanya 6 Sekitar 10,000 ton. Alasan utamanya adalah sebagian besar smelter mengirimkan barang ke gudang sebelum hari raya agar bisa dikirim tepat waktu setelah hari raya, sehingga volume penyimpanan tembaga tahun ini relatif tinggi. Namun, sisi konsumen pulih perlahan setelah liburan, sehingga mempercepat laju akumulasi penyimpanan tembaga dalam negeri.
Terminal menunggu pemulihan
Pada awal tahun 2024, kapasitas peleburan tembaga masih akan terus tumbuh. Pada bulan Januari, produksi tembaga elektrolitik Tiongkok adalah 969.800 ton, penurunan bulan ke bulan sebesar 2,96% dan peningkatan tahun ke tahun sebesar 13,65%. Peningkatannya sebesar 116.500 ton, meningkat 16.200 ton dari perkiraan 953.600 ton. Tingkat pemanfaatan kapasitas perusahaan peleburan besar di negara ini adalah 81,58%. Pada bulan Januari, beberapa pabrik peleburan dalam negeri mengalami renovasi teknis atau relokasi, serta beberapa kilang di wilayah barat laut ditutup untuk menjaga panas, dll., yang mengakibatkan sedikit penurunan produksi dari bulan ke bulan di bulan Januari. Saat ini, gangguan pada tambang tembaga di luar negeri terus berlanjut, dan tingkat pertumbuhan pasokan konsentrat global telah berkurang hampir 1 poin persentase pada tahun ini. Meskipun produksi tembaga olahan dalam negeri pada bulan Januari tidak terpengaruh oleh terbatasnya pasokan konsentrat tembaga, biaya yang tinggi mungkin memaksa pabrik peleburan untuk memulai rencana pemeliharaan terpusat pada kuartal kedua lebih cepat dari jadwal.
Dalam hal permintaan hilir, pesanan hilir setelah Festival Musim Semi pada tahun 2024 lebih rendah dibandingkan setelah Tahun Baru Imlek pada tahun-tahun sebelumnya, dan pembelian spot tembaga elektrolitik lemah. Secara khusus, sebagian besar perusahaan pembuat batangan tembaga telah kembali bekerja setelah liburan, namun pesanan mengalami penurunan dari tahun ke tahun; tingkat operasi perusahaan kabel dan kawat perlahan pulih, dan pesanan baru belum terlihat; industri batangan dan pelat dan strip tembaga telah melanjutkan produksinya satu demi satu, tetapi industri secara keseluruhan relatif ringan; tembaga Musim puncak pabrik pipa semakin dekat, dan pesanan meningkat dibandingkan tahun lalu.
Secara keseluruhan, pasca Festival Musim Semi tahun 2024, pesanan baru di industri hilir tembaga akan menurun dibandingkan tahun-tahun sebelumnya, namun persediaan bahan baku secara umum relatif rendah. Sesuai aturan tahun-tahun sebelumnya, perusahaan hilir akan melanjutkan pekerjaan satu demi satu setelah hari kelima belas bulan lunar pertama. Konsumsi spot tembaga diperkirakan akan meningkat, dan kami akan terus memperhatikan situasi pengisian terminal hilir.
