Pada awal bulan November, harga tembaga stabil dan pulih, terutama karena kondisi makroekonomi luar negeri yang menguntungkan dan dukungan dari industri dalam negeri. Pertama, seiring berlanjutnya konflik Palestina-Israel, penghindaran risiko pasar secara bertahap mereda; kedua, seiring melemahnya data ekonomi AS pada kuartal keempat, indeks dolar AS terombang-ambing, dan pasar juga mulai berspekulasi mengenai ekspektasi penurunan suku bunga. Situasi makroekonomi luar negeri yang menguntungkan telah memberikan dorongan bagi kembalinya harga tembaga. Pada akhir bulan Oktober, kebijakan domestik yang menguntungkan sering kali dikeluarkan, dan setelah stimulus triliunan utang nasional, pasar berubah dari kosong menjadi bullish, sehingga mendorong harga tembaga naik. Di pasar industri, setelah harga tembaga turun tajam, terdapat kemauan yang kuat untuk mendukung lapisan bawah, dan tingkat operasi hilir meningkat secara signifikan. Namun, setelah harga tembaga melonjak tajam, tingkat operasional secara keseluruhan menurun secara signifikan.
Indeks dolar AS mulai melemah
Dari sudut pandang makro luar negeri, indeks dolar AS akan berosilasi ke bawah pada kuartal keempat tahun ini dan kuartal pertama tahun depan. Karena atribut keuangan Lun Copper yang kuat, maka akan sangat terpengaruh oleh dampak positif ini. Pada awal bulan November, data PMI dan ketenagakerjaan non-pertanian AS melemah, dan pasar memperkirakan penurunan suku bunga pernah dipindahkan dari bulan Juni tahun depan ke bulan Mei atau bahkan bulan Maret. Di bawah tekanan suku bunga luar negeri yang tinggi, perekonomian AS kemungkinan besar akan melemah. Kami meyakini indeks dolar AS akan terus melemah seiring dengan dirilisnya data-data ekonomi triwulan IV secara silih berganti. Selain itu, data ekonomi yang lebih lemah juga akan membantu mengurangi ekspektasi inflasi, yang pada gilirannya akan membantu mendorong ekspektasi penurunan suku bunga, yang juga akan memberikan tekanan pada indeks dolar AS. Selain itu, konflik Palestina-Israel telah melampaui lima minggu, dan Israel telah beralih dari serangan udara ke serangan darat. Tidak ada tanda-tanda penyebaran risiko yang jelas. Penghindaran risiko global telah mereda secara signifikan, dan meningkatnya selera risiko tidak baik untuk dolar AS, namun baik untuk aset berisiko.
Ekspektasi kebijakan dalam negeri yang kuat kembali muncul
Di dalam negeri, sejak adanya stimulus kebijakan utang nasional bernilai triliun{0}dolar, kebijakan makroekonomi yang menguntungkan telah sering dikeluarkan, dan ekspektasi kuat terhadap perekonomian dalam negeri telah bergejolak selama hampir tiga minggu. Seri hitam memiliki kinerja yang baik, namun memiliki efek radiasi yang lemah pada tembaga, dan diferensiasi pasar secara keseluruhan besar. Kami yakin hal ini disebabkan oleh fakta bahwa kebijakan yang menguntungkan mempunyai manfaat yang lebih kecil terhadap tembaga non-besi. Di sisi lain, hal ini disebabkan oleh tingginya indeks dolar AS secara keseluruhan yang masih memberikan tekanan pada tembaga.
Dalam hal industri, Tiongkok saat ini memiliki-situasi inventaris yang rendah karena pasokan dan permintaan yang kuat. Data menunjukkan bahwa pada kuartal ketiga, produksi tembaga olahan domestik bulanan telah mencapai 1 juta ton, peningkatan-ke-tahun sebesar 10%. Pada saat yang sama, volume impor berada pada periode yang sama dengan tahun-tahun sebelumnya, namun persediaan eksplisit dalam negeri tidak naik melainkan turun, yang menggambarkan kuatnya permintaan dalam negeri.
Dilihat dari data-frekuensi yang relatif tinggi, industri hilir memiliki kemauan yang kuat untuk mendukung harga tembaga yang rendah, namun kemauan yang lemah untuk menaikkannya. Dari akhir September hingga pertengahan-Oktober, ketika harga tembaga turun tajam, laju pengoperasian batangan tembaga olahan meningkat secara signifikan. Sebelum harga berjangka mencapai titik terendah dan kembali pulih, premi spot memimpin kenaikan tersebut. Ketika harga tembaga terus meningkat, tingkat operasi hilir telah turun secara signifikan, yang menunjukkan bahwa tembaga hilir tidak pesimistis, namun tidak optimis. Secara umum, pandangan transformasi industri cenderung tertinggal dibandingkan kebijakan makroekonomi. Ketika pandangan industri secara bertahap sejalan dengan kebijakan makroekonomi, keberlanjutan pasar akan meningkat secara signifikan.
Secara umum, faktor makroekonomi dalam dan luar negeri akan bergema di akhir tahun. Fluktuasi indeks dolar AS di luar negeri dan kuatnya ekspektasi perekonomian dalam negeri menjadi pendorong utama tren kenaikan harga tembaga. Keberlanjutan tren kenaikan harga tembaga dapat diharapkan. Saat ini, indeks dolar luar negeri tidak turun dengan mulus, sehingga tidak ada fenomena resonansi yang jelas. Industri tembaga juga menunjukkan tren bullish. Setelah peak season, persediaan yang masih sedikit dan terus dikeluarkan membuat harga tembaga mudah naik namun sulit turun. Pasokan dan permintaan diperkirakan akan sedikit melemah di masa depan, dan pola persediaan yang rendah secara keseluruhan sulit diubah. Namun, meskipun suku bunga tinggi tetap dipertahankan di luar negeri, nilai absolut indeks dolar AS dan imbal hasil obligasi AS tetap berada pada tingkat tinggi, sehingga menghambat kenaikan harga tembaga dari sudut pandang keuangan. Oleh karena itu, pasar hanya terus berada dalam ekspektasi penurunan suku bunga. Ruang di atas harga tembaga tidak boleh terlalu optimis. Anda dapat merujuk pada titik puncak tahun ini.
